即將到來的國際貨幣基金組織(IMF)特別提款權(SDR)重新評估，遠不只是一次貨幣籃子的調整，或是一項是否將人民幣納入其中的決定。它關系到IMF是否願意采取認真措施，推動國際貨幣體系轉型。它將對貨幣間的相互作用和金融市場產生很大影響。
特別提款權是一種國際儲備資產，它給予成員國權利🦤，可以將特別提款權兌換為可自由使用的貨幣來補充國際儲備。特別提款權被稱作由美元🥱、歐元🪓🤸🏻♂️、英鎊和日元四種貨幣構成的貨幣籃子🧢。
特別提款權上世紀70年代被推出時包含16種貨幣，目的是為了實現包容性。但自上世紀80年代以來🪨，它一直都顯現出排他性，是主要國際儲備資產的相近替代品。其目的完全是為了與美元競爭🙋🏽♀️，但並未成功。
特別提款權被當作一次對新事物的失敗嘗試而長期被忽視。特別提款權的初衷本來不錯，即通過降低國別貨幣的重要性（尤其是美元）來管理國際流動性🔑。這一點一直都很重要。國際經濟過於依賴美元流動性。對美國貨幣政策陡然收緊的反復擔憂就是一個例子。世界需要更多元化的國際流動性來源🤌🏿，以便實現收支平衡的有序調整。
人們對特別提款權的興趣發生了巨大變化👩🏻🎓，在很大程度上是因為中國🧑🎓。特別提款權估值的重新評估通常是很技術性的問題⛸。而這一次🧒🏼，新貨幣的引入已是板上釘釘之事🎗。中國已經為促成人民幣的納入采取了一些重大舉措。
納入特別提款權需要滿足一套標準。其中一項標準就是該貨幣必須被“廣泛使用”。但該標準本身反映了讓特別提款權成為主要儲備資產的過時目標。而實際上✋🏽，它可以變成一個引入新國際貨幣的有用框架。IMF需要改變特別提款權的納入標準，並維護貨幣甄選的可驗證性。因此👩🏽🦳，特別提款權的貨幣納入不應僅限於人民幣👨✈️。主要新興市場的貨幣以及加拿大元和澳大利亞元🐍😀，同樣可以具備資格。
國際貨幣通常以一些製度框架為基礎。實例包括👰：美元與布雷頓森林(Bretton Woods)體系、德國馬克與歐洲貨幣體系(European Monetary System)以及日元與日元自由賬戶🏊🏻♀️。特別提款權貨幣籃子本身不會改變國際貨幣構成。但它可以幫助提升對需要讓國際貨幣更加多元化的認識，並使之合法化。
它將有助於各中央銀行考慮持有不同的儲備貨幣👈🏼。它可以使金融市場更加平穩◀️，當可以交易不同貨幣以及標的金融資產時，將會有更多的流動性。新的國際貨幣的引入自然會引起需求變化，並改變相對價格。因此，可能需要在國際貨幣多元化上采用一個共同框架🤾🏿♂️😝，以避免外匯市場過度波動。
特別提款權貨幣籃子重新評估提供了一個使IMF成為改革催化劑、包容性推動者的機會🏐。雖然多邊機構大都是跟隨金融市場的發展🧍♀️👃🏽，但特別提款權可能會再次成為推進國際金融和貨幣事務關鍵改革的金融創新之源。這將有助於鞏固中國及新興市場在IMF中的股份，而這正是該機構及這一多邊體系本身所亟需的。
商品流通與貨幣流動之間的不對稱性意味著世界經濟中最大的不平衡之一。央行大量堆積的國際儲備就是證據，新興市場資產在國際金融投資組合中的嚴重不足也是證據之一。
本文作者是重建布雷頓森林體系委員會(Reinventing Bretton Woods Committee)高級研究員